안병훈 기자
이번 주 증시의 시선은 온통 반도체에 쏠려 있습니다. 10월 28일에는 SK하이닉스가, 29일에는 삼성전자가 확정 실적과 컨퍼런스콜을 내놓는데, 같은 주에 미국 FOMC와 빅테크 실적까지 줄줄이 겹쳤습니다. 시장에서 이번 주를 ‘반도체 슈퍼위크’라고 부르는 이유입니다. 숫자는 이미 상당 부분 알려졌는데도 왜 이렇게 다들 긴장하고 있을까요. 투자자가 어디를 봐야 하는지 차근차근 짚어 보겠습니다.
이미 알려진 숫자, 그래도 확인이 필요한 이유
삼성전자는 앞서 잠정 실적을 내놓았습니다. 영업이익은 107.4조 원, 매출은 195조 원 수준이고, 이 가운데 메모리 부문 영업이익이 약 110조 원에 달한다는 계산이 나옵니다. 메모리 하나가 회사 전체 이익을 웃도는 구조라는 뜻입니다. SK하이닉스 역시 영업이익이 약 76.96조 원, 매출이 약 98.2조 원으로 거론됩니다. 두 회사의 영업이익을 합치면 180조 원대 중반이라는 어마어마한 숫자가 됩니다.
그런데도 이번 발표가 중요한 이유는 ‘잠정’과 ‘확정’의 차이 때문입니다. 잠정 실적은 큰 숫자만 알려 주고, 확정 실적과 컨퍼런스콜에서는 부문별 이익, 제품별 가격 흐름, 설비투자 계획, 앞으로의 수요 전망이 구체적으로 나옵니다. 주가를 움직이는 건 과거의 숫자가 아니라 경영진이 “앞으로 어떻게 될 것 같다”고 말하는 한 문장일 때가 많습니다.
사상 최대 이익인데 주가는 왜 이럴까
가장 이해하기 어려운 대목이 바로 여기입니다. 이익은 역대급인데 두 종목의 주가는 고점 대비 40~50%가량 아래에 머물러 있습니다. 시장이 지목하는 이유는 크게 두 가지입니다. 하나는 AI 거품론입니다. AI 투자가 지금처럼 계속 늘어날 수 있느냐는 의심이 커지면서, 반도체 이익이 정점을 찍은 것 아니냐는 불안이 주가에 미리 반영됐다는 해석입니다.
다른 하나는 수급입니다. 그동안 주가를 받쳐 주던 자사주 매입이 마무리되면서 사 줄 큰손이 한 걸음 물러난 상태가 됐습니다. 실적이 아무리 좋아도 사려는 사람보다 팔려는 사람이 많으면 주가는 오르기 어렵습니다. 그래서 이번 컨퍼런스콜에서 추가 주주환원 이야기가 나오는지도 눈여겨볼 만한 대목입니다.
같은 주에 몰린 변수들, 달력부터 정리하면
일정을 한눈에 정리해 보겠습니다. 28일 SK하이닉스 확정 실적, 29일 삼성전자 확정 실적과 컨퍼런스콜이 있고, 같은 29일에 마이크로소프트와 알파벳의 실적, 그리고 미국 연방준비제도의 FOMC 결과가 나옵니다. 금리는 동결 전망이 우세합니다. 30일에는 인텔과 샌디스크 실적이 이어지고, 일본은행의 결정도 같은 날 나옵니다. 여기에 미국 3분기 GDP와 9월 PCE 물가, 유럽중앙은행 일정까지 겹쳤습니다.
빅테크 실적이 중요한 이유는 간단합니다. 마이크로소프트와 알파벳이 AI 데이터센터에 얼마를 더 쓰겠다고 말하느냐가 곧 메모리 반도체의 주문 규모와 직결되기 때문입니다. 코스피는 10월 23일 5,550.30에 마감했고, 일부 증권사는 이번 달 지수 변동 범위를 5,100에서 6,400 사이로 넓게 보고 있습니다. 범위가 이렇게 넓다는 것 자체가 불확실성이 크다는 신호입니다.
개미가 컨퍼런스콜에서 볼 세 가지
첫째, 내년 설비투자 규모입니다. 투자를 늘린다는 건 수요를 자신한다는 뜻이지만, 지나치게 늘리면 공급 과잉 우려를 부를 수 있습니다. 둘째, 고대역폭메모리 같은 고부가 제품의 수요와 가격 전망입니다. 이 부분에서 낙관적인 말이 나오느냐가 AI 거품론에 대한 답이 됩니다. 셋째, 주주환원 계획입니다. 자사주 매입 이후의 수급 공백을 메울 이야기가 있는지 확인해야 합니다.
반대로 조심할 점도 있습니다. 발표 직후 주가는 숫자보다 ‘기대 대비 어땠는가’에 반응하는 경우가 많아, 좋은 실적에도 급락하거나 나쁜 실적에도 급등하는 일이 흔합니다. 이번 주처럼 변수가 겹친 주간에는 어느 한 가지 이벤트만 보고 판단하기가 더욱 위험합니다. 분할로 접근하고, 감당할 수 있는 금액 안에서만 움직이는 원칙이 그래서 더 중요해집니다.
한 가지 더 기억해 둘 점이 있습니다. 지금 시장에서 오가는 전망 숫자는 증권사마다 편차가 매우 큽니다. 같은 지수를 두고도 위아래로 1,000포인트 넘게 차이 나는 범위가 제시된다는 것은, 아무도 확신하지 못하고 있다는 고백에 가깝습니다. 그런 때일수록 남의 전망을 그대로 따라가기보다 내 투자 기간과 내가 견딜 수 있는 손실 폭을 먼저 정해 두는 것이 가장 좋은 방어입니다. 발표 당일에 쏟아질 속보와 자극적인 제목에 마음이 흔들릴 때, 미리 적어 둔 원칙 하나가 큰 힘이 됩니다.
기자의 생각
솔직히 이번 슈퍼위크를 보면서 마음이 복잡했습니다. 역대급 이익을 낸 회사의 주가가 반 토막 가까이 빠져 있다는 사실이, 개인 투자자에게는 얼마나 허탈한 일일까 싶었기 때문입니다. 실적이 곧 주가라고 믿었던 분들에게 시장은 “기대가 이미 다 반영됐다”는 차가운 대답만 돌려줬으니까요.
다만 저는 이번 주를 ‘공포의 주간’으로만 보고 싶지는 않습니다. 숫자가 이렇게 좋은 회사들이 경영진의 입으로 직접 앞날을 설명하는 드문 기회이기 때문입니다. 소문과 전망에 휘둘려 온 한 달이었다면, 이번 주만큼은 회사가 내놓는 확정 숫자와 말을 차분히 들어 볼 만하다고 생각합니다. 다만 그 말을 듣고 서두르지 않는 것, 그것이 이번 주 개미에게 가장 필요한 덕목이 아닐까요.
※ 이 글은 정보 제공을 위한 것이며 특정 종목의 매수·매도를 권유하는 투자 조언이 아닙니다. 투자 판단과 그에 따른 책임은 투자자 본인에게 있습니다.
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