한국은행이 금리를 올리는 장면은 몇 년 만에 보는 풍경입니다. 그것도 한 번이 아니라 7월과 8월, 두 번을 내리 올렸습니다. 이제 시선은 하나로 모입니다. 10월 22일에 열리는 다음 금융통화위원회에서 한국은행은 세 번째 카드를 꺼낼까요, 아니면 숨을 고를까요. 정답은 아무도 모르지만, 한국은행이 이미 공개한 힌트만 차분히 모아 보면 어느 쪽을 더 눈여겨봐야 할지는 보입니다.
안병훈 기자
금리가 3.00%가 되기까지, 숨 가쁜 두 걸음
한국금융신문 보도에 따르면 한국은행 금융통화위원회는 8월 27일 기준금리를 연 2.75%에서 연 3.00%로 0.25%포인트 올렸습니다. 지난 7월에 이은 2회 연속 인상입니다. 한국은행은 이를 두고 긴축에 들어선 7월에 이어 이어진 이른바 백 투 백 인상이라고 표현했습니다. 한 번 올리고 상황을 지켜보는 대신, 연달아 올려 시장에 분명한 신호를 보냈다는 뜻입니다.
이 결정이 만장일치는 아니었다는 점도 눈여겨볼 대목입니다. 금통위원 일곱 명 가운데 여섯 명이 인상에 찬성했고, 황건일 위원은 기준금리를 2.75%로 유지하는 것이 바람직하다는 소수의견을 냈습니다. 한 명이라도 속도를 늦추자고 말했다는 사실은, 위원회 안에서도 인상의 보폭을 두고 온도 차가 있다는 신호로 읽을 수 있습니다.
한국은행은 왜 서둘렀을까, 성장은 올라가고 물가는 눌러야 했습니다
이유는 한국은행이 함께 내놓은 전망에 담겨 있습니다. 이날 한국은행은 올해 경제성장률 전망을 기존 2.6%에서 3.3%로, 내년 전망을 2.1%에서 2.9%로 크게 끌어올렸습니다. 한 번에 0.7%포인트, 0.8%포인트씩 올린 셈이니 경기가 한국은행의 예상보다 훨씬 강하다는 판단입니다. 반도체를 앞세운 수출이 1,209억 달러까지 불어난 9월 성적표를 떠올리면 이 상향이 낯설지 않습니다.
문제는 물가였습니다. 한국은행은 물가가 상당 기간 목표 수준을 웃돌 것으로 내다봤습니다. 아이뉴스24 보도 기준으로 올해 소비자물가 전망은 2.7%, 내년은 2.3%로 유지됐고, 근원물가 전망은 올해와 내년 모두 2.5%로 올랐습니다. 여기에 수도권 주택가격 상승과 가계대출 증가 같은 금융안정 리스크도 인상의 배경으로 거론됐습니다. 경기는 뜨겁고 물가는 높고 집값과 가계 빚은 불안하니, 한 번 올려서는 부족하다고 본 것입니다.
다음 카드는 10월 22일, 한국은행이 남겨 둔 문장을 읽어 보면
올해 남은 금융통화위원회는 두 번입니다. 10월 22일과 11월 26일입니다. 한국은행은 8월 결정문에서 물가와 경기 흐름, 그리고 금융안정 상황을 면밀히 점검하면서 추가 인상의 시기와 속도 등을 결정해 나가겠다고 밝혔습니다. 이 문장에서 주목할 단어는 추가 인상입니다. 인상을 접겠다는 말이 아니라, 언제 얼마나 올릴지를 고르겠다는 말이기 때문입니다.
그렇다면 다음 회의에서 한국은행이 볼 숫자는 분명합니다. 첫째는 물가입니다. 근원물가가 목표를 얼마나 웃돌고 있는지가 속도를 정합니다. 둘째는 성장입니다. 수출이 지금처럼 단단하게 버텨 준다면 금리를 올려도 경기가 크게 꺾일 우려가 줄어듭니다. 셋째는 가계대출과 집값입니다. 이 둘이 다시 불붙는다면 금융안정이라는 명분이 인상 쪽에 힘을 실을 것입니다. 거꾸로 이 세 가지가 모두 누그러진다면 숨 고르기의 근거가 쌓입니다.
금리와 환율, 코스피는 어떻게 이어질까
금리는 혼자 움직이지 않습니다. 한국 금리가 오르면 원화 자산의 매력이 커져 환율을 누르는 힘이 되기 쉽고, 반대로 대출 이자를 부담하는 가계와 기업에게는 짐이 됩니다. 증시에는 양날의 칼입니다. 기업 이익이 좋아지는 국면이라면 금리 인상이 곧바로 악재가 되지는 않지만, 빚을 내서 투자한 개인에게는 부담이 커집니다. 앞선 기사에서 다룬 코스피 7,000선과 1,350원대 환율도 결국 이 금리 경로 위에서 움직이는 숫자입니다.
정리하면 지금 시장이 묻는 것은 올리느냐 마느냐가 아니라 얼마나 더, 그리고 얼마나 빨리 올리느냐입니다. 10월 22일 결정문에서 추가 인상이라는 표현이 그대로 남는지, 표현이 달라지는지를 먼저 확인해 보시면 방향이 한결 선명해집니다.
이 글은 공개된 언론 보도와 한국은행 발표 내용을 정리한 것이며 특정 금융상품이나 투자를 권유하지 않습니다. 금리 전망은 상황에 따라 바뀔 수 있으니 중요한 결정 전에는 최신 발표를 직접 확인하시기 바랍니다.
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